Нурбек Элебаев: Кыргызстандагы каржы рыногун жаңы өнүктүрүү деңгээлине кантип жеткирүү керек

Жакында эле Кыргызстанда Кыргыз фондулук биржасынын мааракеси белгиленди. Биржанын ийгиликтүү иштеп жатканына 30 жыл болду, бирок өлкөдөгү каржы инструменттери менен биржалык соода эмитенттер үчүн да, инвесторлор үчүн да анча кызыктуу эмес. Өлкөдө белгилүү кесипкөй жана эксперт, Кыргыз фондулук биржасынын негиздөөчүлөрүнүн жана жетекчилеринин бири, Мамлекеттик финансылык көзөмөл кызматынын экс-башчысы Нурбек Элебаев биздин рынокту жаңы деңгээлге чыгаруу үчүн мамлекеттин катышуусунда рыноктун заманбап инфраструктурасын түзүү боюнча системалык реформа зарыл деп эсептейт. Бул инфраструктура каржы инструменттеринин бүтүндөй комплексин, анын ичинде жашыл жана социалдык облигацияларды, туунду инструменттерди, криптоактивдерди жана блокчейнди камтышы керек. Ал КФБнын кантип түзүлгөндүгү, анын өлкөдөгү каржы рыногун өнүктүрүү үчүн эмнелерди жасагандыгы жана анын мындан аркы өнүгүү келечеги жөнүндө айтып берди.

– Нурбек Беккулович, быйыл Кыргыз фондулук биржасы 30 жылдыгын белгилеп жатат. Сиз анын негиздөөчүлөрүнүн бири катары баары кандай башталганын айтып бере аласызбы?

– Биржаны түзүү идеясы 90-жылдардын башында, өлкөдө менчиктештирүү башталганда пайда болгон. Жаңы акционердик коомдор акциялардын жаңы эмиссияларын чыгарып, өнүгүү үчүн инвестицияларды тарта турган аянтчаны уюштуруу керек болчу. Кыргыз фондулук биржасын (КФБ) түзүүгө кызыкдар мамлекеттик ведомстволор: Баалуу кагаздар боюнча мамлекеттик агенттик, Мамлекеттик мүлктү башкаруу фонду жана эл аралык өнөктөштөр, ошондой эле Американын Эл аралык кызматташтык боюнча агенттиги (USAID) жана PriceWaterhouse компаниясы кошулду. Биржанын негиздөөчүлөрү болуп рыноктун кесипкөй катышуучулары болуп калган 10 жеке компания жана банк чыкты.

Негиздөөчүлөрдүн жыйыны 1994-жылдын июль айында болуп өттү. Биз уставга кол коюп, Биржалык кеңешти шайладык. Аны Эрик Таранчиев жетектеди, мен жана Чинарбек Отунчиев анын орун басарлары болуп шайландык. Август айында эле президенттикке конкурс болуп, анда Юрий Хегай жеңип чыкты, ал эми анын орун басары болуп Улан Рыскелдиев дайындалды. Мына ушул курамда биз биржаны ишке киргизүүгө активдүү даярдык көрдүк.

Эң биринчи кезекте 1994-жылдын 11-сентябрында ачылган Менчиктештирүү купондорунун борборунун иши уюштурулду. Бул жарандарга купондорду сатууга, ал эми кызыкдар инвесторлорго менчиктештирүүгө салмактуу катышуу үчүн аларды сатып алууга мүмкүндүк берди. Бул рыноктук котировкасы бар биринчи баалуу кагаз болчу.

Ага катар акциялар менен соода кылууга масштабдуу даярдык көрдүк: эмитент компаниялар менен тыгыз иштештик, соода эрежелерин иштеп чыктык, сүйлөшүүлөрдү жүргүздүк. 1995-жылдын апрель айында алардын акцияларын жайгаштыруу үчүн биринчи листингдик компанияларды даярдап, биринчи биржалык сооданы өткөрдүк. Ошондой эле, жогоруда аталган мамлекеттик органдар менен биргеликте өлкөнүн өкмөтүнө фонддорду өнүктүрүү боюнча сунуштарды даярдадык.

Андан бери отуз жыл өттү, бирок Кыргызстанда фонд рыногу азырынча тийиштүү деңгээлде өнүккөн жок, ал эми биржалык соода эмитенттердин жана инвесторлордун кеңири чөйрөсү үчүн анча кызыктуу эмес бойдон калууда. Ошондуктан, менимче, жаңы деңгээлге чыгуу үчүн мамлекеттин катышуусу менен системалуу реформа зарыл, ал бардык финансылык инструменттерди, анын ичинде криптоактивдерди жана блокчейнди кеңири киргизүүгө, бул үчүн заманбап улуттук инфраструктураны түзүүгө, ошондой эле анын дүйнөлүк финансы рыногу менен байланышын жана өз ара аракеттенүүсүн камсыз кылууга багытталышы керек. Ошондо биздин рынокко чет элдик инвесторлор келип, ата мекендик инвесторлорубуз эл аралык жана дүйнөлүк финансы рыногуна жетүү мүмкүнчүлүгүнө ээ болушат.

– Кыргызстанда биржалык сооданын жана финансы рыногунун өнүгүшүнө кандай негизги көйгөйлөр тоскоолдук кылууда?

– Өнүгүүнүн начардыгынын негизги себептеринин бири - биринчи кезекте акция рыногунун тийиштүү ликвиддүүлүгүнүн жоктугу болуп саналат. Тилекке каршы, 1997-жылы Кыргызстанда массалык менчиктештирүү токтотулган жана бүгүнкү күндө негизги компаниялардын акцияларынын 85%дан ашыгы, кээде 93–94%ы дагы эле мамлекетке таандык. Дал ушул себептен улам мамлекеттик капиталы бар айрым ири компаниялар биржанын листингине үчүнчү жеңилдетилбеген категория боюнча кирет. Бул компаниялар активдүү биржалык соодага катышпайт, бул аларды ички да, чет элдик инвесторлор үчүн да жагымсыз кылат.

– Фондулук рынокты жагымдуу кылуу үчүн эмнелерди өзгөртүү керек?

– Эң алды менен, инвесторлор үчүн кызыктуу болгон компаниялардын акцияларын рынокко чыгаруу боюнча мамлекет менен биргелешкен аракеттерди демилгелеп, акциялардын ликвиддүүлүгүн жогорулатуу жана ички инвесторлордун жана эл аралык инвестициялык коомчулуктун алардын өнүгүүсүнө финансылык катышууга болгон кызыгуусун ойготуу керек. Кыргыз фондулук биржасында кошумча акциялардын же корпоративдик облигациялардын пилоттук чыгарылыштарынын сериясын жайгаштыруу инвесторлор үчүн баалуу кагаздардын ликвиддүүлүгүн жана эркин жүгүртүлүшүн жогорулатууга сапаттуу таасир этет.

– Бул өнүгүү процессинде блокчейн технологияларын колдонуу керекпи?

– Санариптештирүү жана блокчейн технологияларын колдонуу - бул өнүгүү процессинде өзгөчө роль ойношу керек. Президенттин демилгеси менен түзүлгөн Криптовалюталар боюнча улуттук кеңештин алкагында капиталга муктаж болгон компаниялар токендерди чыгаруу аркылуу ири инвестициялык долбоорлорду баштаса болот, алар бир эле учурда Кыргыз фондулук биржасында жана бул жаатта кызыкдар болгон өлкөлөрдүн биржаларында жайгаштырылмак. Криптовалютада капитал тартуу рынокту заманбап, ачык жана жеткиликтүү кылууга мүмкүндүк берет. Бул багытта бүгүнкү күндө криптовалюта коркунуч эмес, капитал тартуу үчүн жаңы мүмкүнчүлүк экенин эске алуу керек.

Бүгүнкү күндө дүйнөлүк биржалар универсалдаштыруу жолу менен өнүгүп жатканын, башкача айтканда, өз аянтчаларында ар кандай инструменттерди жүгүртүп жатканын өзгөчө белгилей кетүү зарыл. Ал эми криптовалюталар салттуу активдерге альтернатива катары каралууда. Кыргызстан бул тармактагы жөнгө салууну күчөтүп, криптовалюталардын мыйзамдуу жүгүртүлүшүн камсыздап, инвесторлорду санариптештирүү менен байланышкан экономика секторлоруна кызыктырышы кажет. Министрлер Кабинетинин бул багыттагы демилгелерди колдоосу өлкөдөгү капиталды көбүрөөк тартуу боюнча мындан аркы кадамдарга жакшы негиз түзөт.

– Мамлекет КФБны өнүктүрүү үчүн стратегиялык келечекте эмне кыла алат?

– Мамлекет биржанын негизги акционери болуп калды жана бул жагынан ал биринчи кезекте Кыргыз фондулук биржасын 2026–2030-жылдарга өнүктүрүү стратегиясын иштеп чыгып, ишке ашырууну камсыз кылышы керек. Стратегияда программалык камсыздоону тийиштүү түрдө модернизациялоо, контрагенттин инфраструктурасын күчөтүү жана биржаны секторлорго бөлбөстөн, аларды бирдиктүү универсалдуу кылып бириктирүү менен башкаруунун жаңы ыкмаларын киргизүү зарыл. Ошол эле учурда биржалардын ишмердүүлүгүнүн бардык тараптарын толук кандуу жөнгө салууну камсыз кылуу да маанилүү. Бир катар өлкөлөрдө колдонулган «твинпикс» модели натыйжалуу варианттардын бири болуп эсептелет, ал бүткүл каржы рыногун пруденциалдык (ченемдик) жөнгө салуу жагынан да, каржы рыногунда кесиптик ишмердүүлүктү толук кандуу өнүктүрүү жагынан да комплекстүү жана натыйжалуу башкарууну уюштурууга мүмкүндүк берет.