Талант Керимбаев: Кыргызстан может стать региональным центром исламских финансов

Кыргызская фондовая биржа и Ассоциация исламских финансов подписали стратегическое соглашение о развитии биржевой инфраструктуры исламских финансов в Кыргызстане. Документ предусматривает создание отдельного сектора исламских финансовых инструментов, разработку правил для выпуска и обращения сукук, внедрение шариатской экспертизы, подготовку специалистов и продвижение Кыргызстана на международном рынке исламского финансирования. О том, что изменится для эмитентов и инвесторов, какие инструменты могут появиться на бирже и способен ли Кыргызстан стать региональным центром исламских финансов, рассказал председатель ОЮЛ «Ассоциация исламских финансов» Талант Керимбаев.

– Талант Калдарович, сегодня подписано Стратегическое соглашение между КФБ и АИФ. В чем его главный смысл?

– Настоящее соглашение выходит за рамки декларации о намерениях. Оно закладывает фундамент для создания полноценной биржевой инфраструктуры исламских финансов в Кыргызстане.

Сегодня на площадке КФБ торгуются государственные и корпоративные ценные бумаги, драгоценные металлы, валютные инструменты. Но сектора, где могли бы обращаться исламские финансовые инструменты, в первую очередь сукук, пока нет. Мы договорились о том, что такой сектор будет создан.

Для Ассоциации это означает переход от экспертной и образовательной работы к практическому участию в формировании рынка. Для КФБ – диверсификацию инструментов и выход на новый сегмент эмитентов и инвесторов.

– Почему именно сейчас? Что изменилось на рынке?

– Несколько факторов сошлись в одной точке.

Во-первых, есть политическая воля. Концепция развития исламской экономической платформы на 2023–2027 годы, утвержденная Кабинетом Министров, прямо предусматривает выпуск государственных и корпоративных сукук и продвижение Кыргызстана как регионального центра исламской экономики.

Во-вторых, рынок исламского финансирования в стране вырос. По итогам восьми месяцев 2026 года кредитный портфель по исламским принципам финансирования составил около 4% общего кредитного портфеля. Это уже не эксперимент, а работающий сегмент, у которого есть клиенты, банки и исламские окна.

Но дальнейший рост требует новых инструментов. Клиенты хотят не только финансирования, но и инвестиционных продуктов.

В-третьих, у нас появилась инфраструктура. КФБ – это организованная площадка с листингом, раскрытием информации, торговой и учетной системой. Соединить эту инфраструктуру с экспертизой АИФ – логичный шаг.

– Что конкретно даст создание сектора исламских финансовых инструментов обычному эмитенту? Например, компании, которая хочет привлечь деньги на расширение бизнеса?

– Это ключевой вопрос. Сегодня компания, которая хочет выпустить сукук, сталкивается с тем, что нет понятной биржевой процедуры. Нет отдельного сектора, правил листинга для исламских инструментов, стандартизированного подхода к раскрытию информации и шариатскому сопровождению. Все приходится выстраивать вручную, с нуля, под каждый выпуск.

Создание сектора означает, что появится понятный маршрут: требования к эмитенту, процедура допуска, стандарты раскрытия информации, механизм шариатской экспертизы.

Эмитент будет знать, какие документы готовить, как проходить листинг, как взаимодействовать с инвесторами. Это снижает издержки и время на подготовку выпуска. А для инвесторов повышает доверие, потому что они видят прозрачную и регулируемую площадку.

– Шариатский совет АИФ фигурирует практически в каждом пункте соглашения. Какова его роль в этом проекте?

– Шариатский совет и комитет АИФ – это наш экспертный центр по вопросам соответствия исламским принципам.

В рамках соглашения мы будем привлекать их к разработке внутренних нормативных документов КФБ, регулирующих функционирование нового сектора. Это важно, потому что недостаточно просто назвать инструмент «исламским». Необходимо, чтобы структура сделки, договоры, порядок распределения дохода и раскрытия информации действительно соответствовали стандартам шариата.

Мы также планируем использовать международные стандарты AAOIFI, IFSB и опыт наших партнеров из Казахстана и Узбекистана.

У АИФ есть связи с Ассоциацией исламских финансов и бизнеса Казахстана, Ассоциацией исламских финансов и такафул Узбекистана. Это позволяет не изобретать велосипед, а адаптировать уже работающие модели.

– Соглашение рамочное. Какие конкретные шаги последуют за его подписанием?

– Создается совместная рабочая группа из представителей КФБ, АИФ, исламских банков и исламских окон, а также профильных экспертов.

Ее задача – провести анализ законодательства и внутренних документов КФБ, определить перечень допустимых инструментов, требования к эмитентам и участникам торгов, порядок листинга и раскрытия информации.

Параллельно мы разработаем проект дорожной карты с этапами, сроками и ответственными.

КФБ подготовит первоначальный перечень потребностей по запуску сектора: нормативное регулирование, торговая и учетная инфраструктура, листинг, шариатская экспертиза, обучение. АИФ представит предложения по составу экспертов, международным стандартам и практикам.

Отдельное направление – образовательное. На базе Учебного центра КФБ мы разработаем совместную программу обучения по исламским принципам финансирования, исламским ценным бумагам и сукук, шариатскому соответствию, структурированию сделок, листингу и биржевому обращению.

Это необходимо, чтобы у рынка были подготовленные кадры – не только в банках, но и среди эмитентов и инвесторов.

– Вы упомянули драгоценные металлы. Как они связаны с исламскими финансами?

– Это одно из наиболее перспективных направлений.

КФБ уже имеет работающий сектор торговли драгоценными металлами и валютными инструментами. В исламских финансах драгоценные металлы – это реальный актив, который может лежать в основе биржевых продуктов.

Мы договорились изучить возможность разработки продуктов, обеспеченных драгоценными металлами, включая механизмы покупки и физического получения металла, а также расчетные и валютные решения для трансграничных операций.

Это может быть интересно как локальным инвесторам, которые хотят защитить свои средства в реальных активах, так и международным инвесторам, ищущим допустимые инструменты на новых рынках.

Кроме того, это расширяет возможности действующих торговых направлений КФБ без снижения требований к прозрачности и управлению рисками.

– Что это соглашение означает для международного позиционирования Кыргызстана?

– Кыргызстан имеет потенциал стать региональным центром исламских финансов в Центральной Азии.

У нас есть законодательная база, работающие исламские окна в банках, политическая поддержка. Но для привлечения международных инвесторов необходима инфраструктура, которой можно доверять.

Биржевая площадка с понятными правилами, шариатским сопровождением и прозрачным раскрытием информации – именно такая инфраструктура.

В рамках соглашения мы планируем использовать международные связи АИФ для продвижения интересов Кыргызстана, участвовать в международных форумах и роуд-шоу, позиционировать биржевую платформу КФБ перед международными инвесторами.

Это не абстрактная цель, а практическая работа по интеграции Кыргызстана в международную исламскую финансовую систему.

– И последний вопрос: что бы вы хотели сказать тем, кто сейчас наблюдает за этим процессом – эмитентам, инвесторам, коллегам по рынку?

– Я бы сказал так: исламские финансы в Кыргызстане перестают быть нишевой историей. Это становится частью общего финансового рынка.

Соглашение, которое мы подписали, – это не финальная точка, а начало большой работы. Но у нас есть все необходимое: политическая поддержка, экспертиза, инфраструктура и, главное, запрос со стороны рынка.

Я приглашаю всех к диалогу. Если вы эмитент, который рассматривает возможность выпуска сукук, – приходите, мы готовы обсуждать. Если вы инвестор, который ищет исламские финансовые инструменты, – мы работаем над тем, чтобы они появились на организованном рынке.

Если вы коллега по финансовому сектору, присоединяйтесь к рабочей группе, к «Клубу исламских финансов», к образовательным программам. Вместе мы можем построить работающую экосистему.

25.09.2026 06:42:05